????? 百货类奢侈品消费见底回升。在百货类奢侈品消费方面，广州市场增速平稳，国际一线奢侈品一季度销售额同比增长两成以上。而随着消费市场的整体回暖，4-5月份，奢侈品消费更是增长迅速。据了解，广州友谊在今年1-2月份，销售状况不佳，但从3月份开始，出现见底回升迹象。1-5月份，广州友谊旗下的环市东店和时代店销售与去年持平，正佳店同比增长10%以上，南宁店同比增长40%。

　　可攻可守，兼具防禦性和成長性。公司業績在消費低迷期仍能實現一定的增長，具有防禦性，主要由于廣州的高端奢侈品消費市場相對平穩、VIP會員消費占公司銷售總額的60%以上、良好的費用控制以及加大促銷力度等。除了在經濟低迷期具有一定的防禦性，公司在經濟穩定增長期，也具有良好的成長性。主要表現在：廣州的高端奢侈品消費市場潛力巨大；通過嚴格的業績考核制度和品牌結構調整，提高客單價，從而提升內生增長潛力；謹慎擴張，尋求外延性增長。

　　消費回暖和通脹預期下，預計公司下半年業績將有較大提升。目前消費市場回暖迹象明顯。另一方面，下半年CPI回升甚至出現通脹的預期強烈。由于公司定位高端，銷售商品的價格彈性相對較小。在聯營模式下，商品價格上漲的同時，受益于消費回暖，消費量也將回升，從而預計公司的銷售收入將有較大提高。

　　未来发展展望。新开门店是公司未来业绩增长的关键。预计公司新店项目短期仍将以广东省内为主，同时不排除未来会利用A股的融资平台，打造高端商業地産项目。此外，公司新成立了物业管理子公司，开发非自由物业经营，寻求新的业绩增长点。