????? 鞋业大佬百丽对运动服饰业务倾心由来已久，但同样是这块所青睐的业务，使其付出了库存大涨的代价。

　　近日，百麗國際發布的截至2013年12月31日的12個月業績公告顯示，其收入、經營溢利等多項數據出現不同程度上漲的同時，其存貨也同步大幅攀升：2013年12月31日，該公司存貨余額爲人民幣79.34億元，較2012年12月31日的70.33億元增加12.8%。公司坦言，其主要原因是運動服飾業務存貨增加略快。

　　公告顯示，截至2013年12月31日的12個月，百麗綜合平均存貨周轉天數爲177.5天，較2012年度的173.9天有所增加。鞋類業務的平均存貨周轉天數與2012年的數據基本持平，但運動服飾業務的平均存貨周轉天數爲155.1天，則高于2012年的146.2天水平。

　　對此，百麗給出的解釋爲，運動服飾業務的存貨周轉天數有所上升，主要是因爲2013年二季度運動品牌經銷企業Big?Step業務並入，其存貨總量偏大，需要時間逐步消化。其次，2014年春節較早，節前銷售旺季集中在1月，因此運動服飾品牌公司發貨也較往年早，主要集中在上年12月。

　　據介紹，百麗于去年3月以8.8億元完成收購Big?Step?Limited的全部股權權益，被收購公司在國內銷售及經銷運動服飾産品，以Nike和Adidas爲主，擁有幾百家自營門店。

　　按照百麗方面的敘述，Big?Step業務並入，一次性增加500多家店鋪。

　　同樣是因收購Big?Step，百麗的盈利也受到了影響。數據顯示，2013年上半年，該公司利潤率超過5%，而下半年約4%。“其主要原因是，二季度新並入的Big?Step業務存在一些曆史包袱，比如存貨較多、結構不合理等，主要在下半年進行消化；整合過程中，局部業務的調整也産生一定損失，降低了下半年的盈利能力。”

　　另外，百麗認爲，中國運動服飾市場的疲弱態勢，其主要矛盾並非是存貨周期問題，而是經銷商的盈利能力和經營可持續性的商業模式問題。近五六年來，品牌競爭不斷加劇，零售毛利持續受到擠壓，租金和人工費用大幅上升，市場拓展成長空間更加受限，經銷商盈利能力大幅下降；部分經銷商資金缺乏、難以繼續正常的經營活動，對于終端銷售造成較大影響，這也使整個價值鏈難以正常運轉。